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Comcast-Disney Doubters比比皆是

康卡斯特公司通过向华特迪士尼公司提供的报价震惊了金融界,但有线电视巨头现在面临着出售大片组合的艰巨任务 - 投资者已经表示提议的价格太微薄了。

分析师表示,除了财务和管理能力之外,迪斯尼董事会成员和金融界都在寻找极其合理的理由,为什么康卡斯特相信此次收购会起作用。

“因此,尽管将内容与分发相结合可能会有优点,但我们并不认为这些是压倒性的,正如我们在时代华纳这样的公司看到的那样,它还没有真正显示出与内容和分发结合的固有好处,”吉尔花旗集团史密斯巴尼分析师克鲁蒂克周三在一份报告中写道。

此外,一些分析师表示,迪士尼高管和沃尔特迪斯尼世界的金融分析师之间为期两天的会议可能会强化迪士尼走在正确轨道上的想法,以及康卡斯特管理层尚未就他们的做法提供足够的具体细节。

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Vogel资本管理公司的哈罗德沃格尔说:“仔细观察,这些数字并不存在。”沃克尔资本管理公司正在参加分析会议,该会议于周三开始,并被康卡斯特的重磅炸弹黯然失色。

沃格尔表示,迪士尼经理正在朝着关键目标迈进,包括提高其ABC电视网络的收视率。

将迪士尼的ESPN网络等内容与康卡斯特的有线电视用户和高速互联网用户等分发相结合可能是有道理的,但迪士尼已经证明,它能够在不拥有自己的有线电视系统或卫星电视网络的情况下找到客户的内容。 。

迪士尼高管们对这一提议几乎没有提及,但已经开始概述其计划在2007年之前每年将公司的收益提高两位数。

首席执行官迈克尔艾斯纳表示迪士尼董事会周三举行会议,并要求管理层对该提案进行深入分析,以便董事会对其进行评估。 艾斯纳没有透露分析需要多长时间。

周三晚上,沃尔特迪斯尼工作室主席迪克库克告诉分析师,他相信即使在皮克斯动画工作室于2005年结束迪士尼交易之后,该工作室也能够为大屏幕和家庭视频制作流行动画。

迪士尼与皮克斯之间的谈判最近结束,皮克斯表示,在与迪士尼签订合约后再发行两部影片后,它将寻找另一个合作伙伴。

库克说,低成本的动画视频,如最近的“狮子王1½”,非常有利可图。 他还表示,迪士尼2003年的真人活动板块的投资回报率超过25%。

库克表示,该工作室计划去年推出两部续集“加勒比海盗”,以及“Lilo&Stitch”和“Bambi”等电影的动画续集。

迪士尼周三也发布了强劲的第一季度收益,高管们表示,过去几年管理层做出的决定取得了成效。

然而,关于艾斯纳的领导力的争议可能不会消失,因为预计康卡斯特将提高其报价,前迪斯尼董事会成员斯坦利·戈尔德和罗伊·E·迪斯尼继续争取推翻艾斯纳。

两人在努力说服股东拒绝在公司3月3日年度股东大会上选举四位董事时获得了一些支持。

机构股东服务公司是一个有影响力的股东集团,周三建议反对艾斯纳再次当选迪士尼董事会,理由是董事会和管理层之间存在“模糊”界限。

迪士尼发现这一建议“对于迈克尔艾斯纳来说是莫名其妙和毫无道理的,因为他领导了导致董事会由独立董事主导的变革,”该公司在一份声明中表示。

根据合并计划,康卡斯特表示将为每股迪士尼股票发行0.78股A股股票,迪士尼股东将保留合并后公司42%的股份。 该报价每股迪士尼股价为26.49美元,较周二收盘价溢价10%。

对于收购要约而言,这是一个相对较小的溢价,但康卡斯特可能指望媒体行业的其他潜在追求者肯定会在华盛顿面临更严格的监管审查。 Comcast的大部分资产都是有线电视系统,而迪斯尼则是电视工作室的广播,有线和“内容”业务。

尽管如此,正如CBS.Marketwatch.com的Matt Andrejzcak报道的那样,司法部的反托拉斯警察,可能是审查交易的候选人,并且随着媒体和娱乐行业整合浪潮的推进 ,国会预计会仔细审查这笔交易。

美国联邦通信委员会负责人迈克尔鲍威尔在国会听证会上表示,“如此大规模的合并将毫无疑问地通过委员会最精细的过滤器,我可以尽可能向你保证。”

投资者预计会出现长期争执的迹象,迪士尼股价在纽约证券交易所的交易量非常大的交易中上涨3.52美元,或15%至27.60美元,高于康卡斯特目前的报价。

迪士尼和康卡斯特去年的收入共计450亿美元。 如果达成一项合并这些公司的协议,它们将会超越时代华纳(Time Warner),该公司去年拥有396亿美元的收入,位于媒体和通信公司之上。